最近总有兄弟问，说港股科技是不是到底了，你看那个恒生科技指数，乌泱泱跌了这么久，感觉再跌就对不起观众了，是不是可以进去捞一把了。每次听到这种问题，我都有一种哭笑不得的感觉，就像看到一个饿极了的人，对着一盘看上去很丰盛的“预制菜”大餐垂涎欲滴，却没想过这盘菜的食材来源、保质期和真实的热量。
我们很多人，尤其是没那么多时间研究个股的兄弟，特别喜欢指数基金，觉得省心。买一个指数，就等于一键打包了一堆“最靓的仔”，分散了风险，拥抱了趋势，多美。恒生科技指数，听这名字，多拉风，“恒生”代表了香港这个国际金融中心的权威认证，“科技”则代表了人类的未来和梦想。组合起来，简直就是“未来的硬通货”，闭着眼睛买就行了。但现实，往往比剧本要骨感得多。本质上，买这种高度集中的行业指数，尤其是在一个地缘政治的火药桶上，跟你以为的“分散投资”没有半毛钱关系，它更像是一种“打包豪赌”。
我们先来做个思想实验，祛魅一下。你买的恒生科技指数，号称有30个成分股，听起来挺分散的。但你仔细一看权重，前十大公司，什么阿里、腾讯、美团、网易、京东，加起来能占到指数的百分之七十。这是什么概念？这就好比你点了一个“海陆空至尊披萨”，号称里面有火腿、牛肉、鸡肉、凤梨、青椒、洋葱、深海鳕鱼，结果服务员端上来，你发现70%的面积，都被一块巨大的午餐肉给占满了。你吃的不是什么“海陆空”，你吃的就是午餐肉。所谓的“分散”，在巨大的权重集中面前，就是一个笑话。你以为你买的是一个篮子，其实你买的就是那几个巨头，顺便搭了几个无足轻重的小配菜。
这就是第一个“草台班子”时刻：我们用“买指数”这种看似专业的行为，来掩盖我们“只想无脑跟风”的懒惰。我们安慰自己说，这是在做资产配置，但实际上，我们的身家性命，就压在了那几家公司的K线上。这种投资方式，最大的优点不是省心，而是给了我们一个“甩锅”的完美理由。涨了，是我眼光好，选对了赛道；跌了，都怪那几个巨头不争气，指数不行，不是我的错。你看，人性就是这么会自我安慰。
然而，这还只是第一层。更深的一层，也是更要命的一层，是这些公司到底是什么？我们习惯性地把它们叫做“科技公司”，因为它们做APP，搞云计算，玩人工智能。但如果我们把视角拉到地缘政治的宏大叙事里，你会发现，这个标签早就过时了。
历史总在押韵地犯傻。几百年前，世界上最牛的公司是什么？英国东印度公司、荷兰东印度公司。它们是“贸易公司”吗？表面上是。它们卖茶叶、卖香料、卖瓷器。但本质上呢？它们是国家意志的延伸，是殖民扩张的急先锋，拥有自己的军队、港口，甚至可以发行货币，对他国宣战。你买它们的股票，你以为是在投资全球贸易，实际上你是在赌大英帝国和荷兰的海上霸权能不能持续。公司的财报好不好看，跟它这一年抢了多少殖民地、打赢了多少场海战，关系更大。
现在我们再回来看恒生科技指数里的那些巨头们。你以为你买的是它们的广告收入、游戏流水和电商GMV吗？错了。在今天这个“逆全球化”和“大国博弈”的时代背景下，这些公司早就不再是纯粹的商业体了。它们是什么？它们是数据、是算法、是舆论场、是支付渠道、是国民信息的集合体，它们是新时代的“东印度公司”。它们的命运，早已不完全掌握在自己的创始人或者CEO手里，而是被深度绑定在了地缘政治的战车上。
所以，我们必须进行第二次祛魅。投资恒生科技，你不是在做行业分析，你是在做地缘政治的风险预测。你研究腾讯的下一个爆款游戏什么时候出，其实意义不大。美国商务部的一纸禁令，或者国内监管的一份文件，对它股价的影响，可能比十个爆款游戏加起来还大。你分析阿里的云计算市场份额，头头是道，结果别人一限制高端芯片的出口，你所有的模型都得推倒重来。这就像什么？你在一艘巨轮的甲板上，精心调整一个花盆的角度，想让它能晒到最好的阳光，却没注意到，这艘船正朝着冰山全速前进。你的努力，在更大的系统性风险面前，显得既可悲又可笑。
这就是我要抛出的那个“冷知识炸弹”：这些所谓的互联网巨头，早已不是单纯的商业体，它们更像是一种“数字主权”的代理人。它们掌握的数据，比一些小国家的战略储备还重要。所以，你买的不是股票，是主权的“衍生品”，而且还是个高杠杆、无涨跌停板的品种。你以为你在抄底，实际上你是在用你的血汗钱，为两个巨人掰手腕的牌桌下注。你赌的不是这家公司能不能多赚点钱，你赌的是这张牌桌会不会被掀翻。
所以你看，事情的本质就清晰了。当一个普通投资者，兴冲冲地打开软件，准备“抄底恒生科技”的时候，他脑子里想的可能是“跌了这么多了，该反弹了吧”，是“低估值”，是“技术性买入点”。但他没有意识到，他这个看似简单的动作，实际上是把自己扔进了一个由大国意志、科技战争、金融脱钩和历史周期共同构成的巨大漩涡里。他以为自己是在水池里捞鱼，其实是在太平洋里冲浪，而且脚下踩的还不是冲浪板，可能就是块泡沫塑料。
我们股民，总有一种天真的幻想，觉得能通过研究各种指标和图表，找到市场的圣杯。但现实是，我们大部分时候，都只是历史洪流里被裹挟的尘埃。你觉得你是在做价值投资，但可能只是恰好赶上了一波放水的红利；你觉得你是在技术投机，但可能只是不小心踩中了地缘政治的雷。我们总想扮演上帝，去预测未来，但最终的结局，往往是扮演了那个给上帝贡献香火钱的信徒。
说到底，我们这些天天盯着K线，研究财报，分析宏观的人，在地缘政治这头巨兽的咆哮面前，跟一群席地而坐、讨论明天天气会不会影响收成的农民，本质上区别不大。
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